铜价运行主要动因与制约：铜价长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前期铜价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业继续好转，固定资产投资增速延续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。

各国政策取向：7月30日美联储再次缩减资产数量100亿美元至250亿美元。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国高层明确表态7.5%的增速是下限，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行两次定向降准。越来越多的地方政府放开房地产限购。

其他指标验证：美元指数小幅回落。黄金白银有所反弹，黄金强于白银。中国固定资产投资增速继续回落。中国上证指数大幅回调，房地产与金融板块波动较大，创业板与主板普跌。

现货价格：8月27日，上海电解铜现货报升水90元/吨至升水200元/吨，平水铜成交价格50640元/吨-50800元/吨，升水铜成交价格50700元/吨-50880元/吨。沪期铜受阻回落，市场保值盘流出，加之持货商逢高急于换现，现铜供应品牌多样且充裕，升水一路下滑，与盘面共跌，同品牌落差再次达100元/吨，尤其好铜调降积极，平水铜被动跟随收窄升水，但好铜升水在降至150元/吨附近后，吸引部分中间商入市收货，成交先抑后扬，下游铜价回调中仍因按需接货为主，成交以中间商活跃为主。

近期重要经济数据：今日，美国8月23日当周初请失业金人数；第二季度实际GDP修正值；7月成屋签约销售指数。

重要行业新闻：上海有色网（SMM）对国内21家铜板带箔企业调研结果显示，超七成铜板带箔企业看平8月订单。

小结：乌克兰军方周三称，有100辆重武器坦克从俄罗斯向乌克兰东部由分离势力控制的顿涅兹克的南方50里的小镇(Telmanove)前进。俄罗斯外长拉夫罗夫表示，冷战时期的两极模式结束后世界面临新的风险，国内政策与国际政策的界限变得模糊。世界政治军事形势扑朔迷离，大国之间互相制约与牵制。俄乌问题没有充分解决，归根还是欧美国家压缩俄罗斯生存空间，美国重返亚太战略也压制中国生存空间。这种世界政治格局短期难变。没有稳定的国际政治环境，经济增长难以大幅好转。铜价中期下行趋势未变，短期保持宽幅整理。策略上，短线试空，设好止损。