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中来光伏价格一路走低毛利奇高

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-08-23
核心提示:从财务数据来看,近年来,尽管中来光伏的业绩快速增长,但其应收账款也随之一路飙升。2012年度,应收账款由2011年的2958万元增
       从财务数据来看,近年来,尽管中来光伏的业绩快速增长,但其应收账款也随之一路飙升。2012年度,应收账款由2011年的2958万元增加到9169万元,增加210%;2013年应收账款增加不多,但应收票据由2012年的895万元增加至8069万元。而招股书显示,中来光伏称由光伏产品成品率高、原材料价格下降,2011年—2013年毛利率分别为52.65%、50.49%和47.88%,而同行业可比上市公司的毛利率平均值仅为39.06%、22.09%、17.34%。
 
中来光伏主要供应商有东材科技、南洋科技、杜邦鸿基、佛山多能、裕兴科技等公司,2011年—2013年,其对前五名供应商的采购金额占当期采购总额的比重分别为83.55%、75.25%和73.64%,供应商集中度较高。
 
“供应商集中度较高易引发风险,如果中来光伏主要供应商无法供货,公司短期内可能无法进行生产,影响公司正常经营。”上述光伏行业人士对记者表示。
 
他表示,中来光伏80%左右业务来自前五大客户,而它们都是光伏“巨头”,某种程度上只能忍受延期付款。作为在整个太阳能电池组件总成本中占比较小的配套厂商,背膜产品占整个太阳能电池组件的成本只有5%,中来光伏在产业链中的地位并非高高在上。
 
中国可再生能源学会副理事长孟宪淦对《投资时报》记者表示,“未来光伏行业整合仍将继续推进,光伏行业调整结构的结果是只需五六家龙头制造企业就够了。”对于中来光伏这种非巨头企业来说,其前景可想而知。
 
令人生疑的还有中来光伏的毛利率水平。招股书显示,中来光伏称由于产品成品率高、原材料价格下降,2011年—2013年毛利率分别为52.65%、50.49%和47.88%,而同行业可比上市公司的毛利率平均值仅为39.06%、22.09%、17.34%。
 
毛利率是企业核心竞争力的财务反映,亦是IPO审核中重点关注的财务指标。在工艺水平和原材料价格都透明的情况下,中来光伏的毛利率达到了让人难以理解的高度。
 
 
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