部分地区焦炭现货价格小幅上调

近期在粗钢日均产量处于高位、钢厂利润回升和微刺激政策继续发力等因素影响下，国内焦炭价格呈现企稳态势，部分地区甚至出现小幅回升行情。9月5日，临汾、淮北、枣庄、唐山二级冶金焦市场价每吨分别为840元、1050元、1010元、1060元，平顶山、韩城、七台河二级冶金焦车板价每吨分别为1040元、900元、900元，其中平顶山二级冶金焦价格、济宁焦炭价格从8月中旬开始每吨上涨10元，江苏焦炭价格也随之上调，而大部分地区焦炭价格从8月初以来呈现企稳态势。

一般来说，焦炭现货价格的变化基本都是由港口传导至产地，而此次焦炭价格小幅上涨首先出现在产地，港口焦炭价格并没有涨的迹象。这表明面对焦炭价格的深跌，小部分产地焦化厂试着小幅上调价格，但是下游钢厂对这次焦炭提价接受度并不高。考虑到这次提价并不是由下游需求拉动的，因此此次焦炭价格上涨动能明显偏弱。

钢材价格加速下跌限制焦炭价格回升空间。目前钢材市场需求仍然不振，其价格仍处于下行趋势，最新的国内钢材价格指数（中钢协）为90.83，仍处于4月中旬以来的下跌行情中，比年初已经累计下跌约8.2%。

伴随着钢材价格的下跌，重点钢企库存仍然处于高位，目前重点企业钢材库存为1525.07万吨，比7月初增加77.72万吨。因此，笔者预计处于高位的钢企库存在短期内将继续拉低钢材价格。

铁矿石价格持续下跌也将继续拉低钢材价格。今年四大矿山企业采取“以量养价、薄利多销”的策略，会进一步压低铁矿石价格。虽然从2013年底开始，铁矿石价格一路下跌，但是四大矿山企业铁矿石销量仍然维持较高增长，因此铁矿石供过于求的形势难以改变。此外，目前港口铁矿石库存仍然处于历史高位，从而带动钢材价格继续下行。

钢材价格的持续下跌，在煤焦钢产业链由下至上的价格传导中，导致焦炭市场看空氛围浓厚，预计焦炭现货市场价格小幅反弹行情也将会终结，“金九银十”消费旺季钢材市场也会充满变数。

投资低迷限制了焦炭现货价格的回升

目前，国内投资仍处于低迷之中，这将限制焦炭价格回升空间。7月固定资产投资增速为17%，延续年初以来的下行趋势。虽然近期国家加大铁路投资来拉动基建投资，但是进入铁路施工旺季的三季度，新开工项目并不多。据分析，现在铁路64个新开工项目中批复可行性研究报告的只有17个，铁路完成投资不到3000亿元，离完成全年8000亿元的投资目标还有很大差距。此外，尽管下半年我国铁路、棚户区改造等基建项目投资将增加，但资金落实情况仍不容乐观，短期依然无法对钢市有所提振。若无强刺激政策出台，煤焦钢市场或将持续当前低迷格局。

房地产投资下降趋势也导致煤焦钢下游需求继续低迷。7月房地产开发投资完成额累计同比增长13.7%。为抑制房地产投资增速的快速下滑，一些地方取消房地产限购政策，但收效不明显。此外，房地产销售一般领先于房地产投资增速1个月到2个月，最近的房地产销售情况仍然没有改善，短期内房地产投资状况也难有好转。

近期在焦炭市场回稳、煤矿限产等因素影响下，国内焦煤价格低位回稳运行。据统计，国内各地主焦煤、肥煤、1/3焦煤基本维持在7月底以来的价格，但是目前的焦煤价格也只是回稳，并未真正回暖。从目前情况看，限产政策对山西、河南等地的主产矿井的影响微乎其微，炼焦煤供过于求的局面短期内仍将持续，这不利于支撑焦炭现货价格的进一步回升。此外，焦煤价格比焦炭价格更具有刚性和粘性，相对易涨难跌，目前国内部分地区焦炭价格的回升及煤炭限产等政策，并没有带动焦煤价格跟涨，这将拖累焦炭价格的进一步回升。

焦炭期货价格下行趋势难以改变

8月中旬以来焦炭期货价格出现低位振荡的原因如下：一是煤炭行业下半年压缩产量和进口煤征收关税等政策的陆续出台。二是众多城市取消房地产限购，并增加铁路等基建投资。三是焦炭现货市场出现好转迹象。四是焦炭期货价格深跌后报复性反弹。

一般来说，期货市场受预期因素影响比较大，近期国家出台的一系列利好政策明显给期货市场带来良好预期，导致焦炭1501主力合约从8月中旬以来走出一波偏强的振荡行情。

目前来看，考虑到房地产市场继续宽松、“金九银十”消费旺季来临、焦炭价格基本接近底部以及国家微刺激政策持续加码等利好消息，下行中的焦炭价格或许会出现上涨行情。